레이 달리오의 현 시장 관점

세계적인 투자자 레이 달리오의 최근 글로벌 경제에 대한 관점이다. 인터뷰로 진행되었는데, 사이클의 이해 관점에서 공부하면 좋을 것이다. 미래에 대한 예측은 맞추기 힘들기 때문에 배우는 것은 별로라고 생각한다. 다만 그렇게 판단한 근거를 공부하는 것 까진 괜찮을 듯

---

미래를 준비하기 위해서는 역사를 공부하며 일들이 어떻게 일어났는지 이해하는게 중요합니다. 그의 "금융 위기 템플릿"에서 레이달리오는 48개의 부채 위기를 분석했습니다.

 

우리가 살고 있는 세계 경제는 3가지에 의해 주도됩니다.

 

- 생산성의 증대

- 단기 부채 사이클

- 장기 부채 사이클

 

길게 보면, 경제는 생산성에 의해 주도됩니다. 짧게 보면, 경제는 신용과 부채에 의해 주도됩니다.

 

 

달리로에 의하면 '신용'은 경제에서 아주 중요하지만, 제일 이해도가 낮은 부분 중 하나라고 합니다. 달리오는 신용을 '구매력의 부여'라고 합니다.

 

대출자가 나중에 갚겠다는 약속(대출)을 하는 대신에 구매력을 받는 거죠. 신용은 우리가 지금 당장 구매하지 못하는 것들을 해줄 수 있어서 좋습니다. 특히 개인과 기업이 신용을 사용해서 경제의 생산양을 팽창시키는 것은 굉장히 좋은 신용입니다.

 

신용과 부채는 더 이상 그것을 갚을 수 없을 때 문제가 됩니다. 달리오는 대부분의 국가가 결국 부채 위길르 맞게 되는데, 그 이유로 정책입안자들이 신용을 너무 안일하게 관리하기 때문이라고 경고했습니다.

신용과 부채는 발행되면서 자연스럽게 경제 사이클을 만들게 되는데, 이는 부채를 사용하는 사람들이 오늘 사용할 수 있는 돈보다 많이 사용하기 때문입니다. 결국 이를 갚기 위해서 그 사람은 미래에 버는 것보다 적은 양을 소비할 수 밖에 없습니다.

 

신용 사이클은 상승기에서도 하강기에서도 자기 강화적인 행태를 보입니다.

 

더 많은 신용 → 더 많은 소비 → 높은 수입 → 높은 자산 가격 → 반복

 

더 적은 신용 → 더 적은 소비 → 적은 수입 → 낮은 자산 가격 → 반복

 

신용은 자연스러운 팽창과 붕괴를 가속화합니다.

 

역사적으로 75-100년마다 부채 수준은 감당이 불가능해지면서 장기 부채 사이클을 만듭니다. 단기 부채 사이클, 더 익숙한 단어는 기업(비즈니스) 사이클,은 5~8년마다 일어납니다.

 

금리와 GDP대비 통화량 비율

 

장기 부채 사이클의 최종 단계에 다다르고 있다는 신호는 기준 금리가 0%를 찍을 때입니다.금리는 부채의 축적을 일으키는 핵심적인 원인이며, 값싼 돈이 개인, 기업, 국가가 부채를 더 많이 가질 수 있게 장려합니다.

과거부터 현재까지 GDP대비 미국 정부 부채

GDP 대비 미국 부채 비율

미국은 1930년대와 2008년 금융위기 때, 장기 부채사이클의 끝을 맞이했습니다.

 

정책 입안자는 이런 근본적인 부채 문제를 해결하기 위해 4가지 방법을 제안할 수 있습니다.

 

- 덜 소비하기

- 파산과 재구축

- 중앙은행의 돈 찍어내기

- 부의 재분배

FED의 재무제표

그 때도 그랬고 지금도 그렇고, 정책 입안자들은 부채 문제를 해결하기 위해 항상 돈을 찍어왔습니다. 그러면서 통화의 가치 절하가 심각하게 진행됐습니다. 다른 대안들에 비해 가장 쉽고, 가장 효과적인 방법입니다. 08년도 금융위기 이후에 FED가 계속 해오던 일입니다.

 

그래서 지금부터 우리는 어디로 가고 있을까요?

여전합니다.

 

FED는 정부에 돈을 대주며, 달러의 가치절하를 부추기고 인위적으로 낮은 금리를 통한 마이너스 실질 금리 생성합니다.

기자 : 아크인베스트먼트 대표 돈나무 누나는 기술 때문에 디플레이션이 온다고 하는데요?

 

레이 달리오 : 그 기술들이 모두 생산성으로 전환되면 맞는 말입니다. 하지만 자산을 금융과 실질 자산으로 나눠서 봐야한다. 금융 자산은 '권리'에 지나지 않기 때문에, 제품과 서비스를 받을 수 없다면 쓸모가 없다.

 

기자 : 그럼 뭐해요? 집 사야 하나요? 비트코인 사야 하나요?

레이 달리오 : 현금은 일단 없어야되는게 맞다. 투자자는 일단 다각화하는 방법을 알아야 한다. 왜냐면 어떤 자산이던 간에 현금보단 나을 것이기 때문이다.

 

격동적인 경기 상황이 앞에 놓여있습니다. 이를 대비하기 위해서는

 

- 유동성이 높은 펀드를 가지고 있고

- 버는 것만 가지고 살고

- 불필요한 부채를 줄이며

- 자산 분배를 잘 하며

- 현금흐름이 좋은 기업을 소유하는 것입니다.

 

통제할 수 있는 것에 집중하세요